目前分類:市場透視鏡 (48)

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底下是我對中國網友的回應,很長,值得獨立成一篇文章。
 
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若純以自由經濟的角度去看服貿,我是舉雙手雙腳贊成的。但問題是服貿不僅是經濟問題而已。十分感謝在立法院奮鬥的大學生們,您們讓更多人願意多去了解服貿這回事,讓我的學生自願想針對這主題作報告。

 

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不敢再用嘟敏Jim作梗,因為被學生訕笑,我說二十年後的嘟敏Jim不行嗎?喔,我忘了他來地球四百年了,還是這麼年輕。

過去人人手上幾乎都有,投資人最愛的新興市場基金,近年來幾乎變成落水狗,人人喊打,過去的金磚四國落漆,被發現原來只是鍍金的磚塊,有些還淪落為脆弱五國,更不要提什麼靈貓,Next 11等一堆創造出來的行銷名詞。反倒是過去大家嫌沒成長爆發力,漲太慢的成熟國家則被捧為被發達四國,人人搶著買。我想大家一定想知道手上的新興市場基金該如何處理?賣也不是,不賣也不是。底下我來檢視一下新興市場到底還有沒有機會?

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最近聽了兩場說明會,為本土與外商銀行兩大龍頭對2014年的投資展望,中X是十二月聽的,但沒FU,因為看法都是主流看法,減債加股,成熟優於新興市場,跟我心中感覺不太一樣,因為理專跟我說客戶來銀行也都這樣說,這我就起了警覺心,因為當初我推美股,推歐元,理專跟客戶都不買單,還是喜歡買原物料,新興市場,南非幣,代表連一般普羅大眾都這樣想的時候,好消息大都已經反映在價格上面。這星期四聽了花X的說明會,想法跟我比較接近,差在他有數據佐證,我僅是憑直覺與經驗。這也很可能我有選擇性認知,因為那個早上我把美股與定期定額的中國獲利了結,會選擇對我有利的資訊來支持我的行為。底下我就針對X旗的預測加上我的想法分享給大家。

 

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看到標題會以為我是騙子,最近又沒發文,何來精準命中?證據在於星期二學生問我這次聯準會會不會縮減QE,我的答案是大部分市場預期不會,但若我是柏南奇,為了歷史留名,我會選擇縮減。

 

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突然驚覺我居然超過一個月沒發文了!真是對不起一些定期追蹤我文章的讀者,長期經營部落格是很不容易的,尤其是財金相關,又不以營利為目的,很難持續維持熱情,且只要我出手寫投資文章,都是大篇幅,總是要耗費不少時間。紀律對投資來說很重要,經營部落格也是,沒有持續經營,人氣就逐漸渙散,最終就是孤獨老死沒人理會(該不會是預見自己的未來吧?當頭一棒!)。可見我也不算是很有紀律的人,但最近做了一件令人驕傲的事,就是這段時間我去減肥了,兩個月瘦了超過五公斤,歸功於持續有紀律的運動,抵抗美食的誘惑,這都是違反人性的事情,跟投資是一樣的,所以連減肥這回事都沒有決心與毅力的話,那就不要想來股海掏金,就跟我老婆一樣,每天量體重抱怨都沒瘦,沒運動也沒戒掉貪吃甜食習慣,不肯花功夫做功課,哪有不勞而獲的事情?我這爆料就好像藝人沒人氣時,總會出賣家人隱私,博點版面。好吧,底下還是聊點市場相關的訊息。

 

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這次拖稿真的是有點久,久到有讀者出來抗議了,不過若瞭解我過去的不良記錄,黃石公園的遊記欠了四年多,寫一半的阿拉斯加更不可考,任憑Joanna等網友苦苦相逼,我還是無動於衷,因此這次的拖欠真的算是小兒科了。主因還是這學期的課程太花我的時間,加上最近迷上半澤直樹,以後可以叫我半澤Jim,這也是我規定學生必看的作業,我跟半澤一樣,都曾經想要改變銀行,只是我半途而廢,或者是說改從根本去改變,把學生教好,將希望寄託給他們(我似乎太天真了)。再來,最近金融市場的關鍵就在美國的政爭,這是分析師最不想分析的問題,不如等結果出來再分析就好。

 

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柏南奇在中秋節送給全球投資客一個出乎意料的大禮,並未如預期的縮減量化寬鬆的金額,或許在市場壓力之下,還是沒辦法硬起來,難怪我有次上課不小心把他的名字說成柏奇難。說真的,這幾天大家會做多美元還是做空美元?我的邏輯是做空,因為就算如預期的縮減,然而市場多已提前反應,搞不好非美利空出盡,萬一出乎意料,就是今天早上起來看到的情景,股債大漲,美元大跌。不過這就是一個賭字,賭一個機率與期望值而已,沒什麼艱深的分析與理論在。

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如預期的大家並不想看到徐狼半老的鮪魚線,沒采我興沖沖的拍了漏點照,也去學了如何修片,但按讚的人數太少,連加上我自己按的都還差很遠,真不好意思,辜負了那些按讚的朋友們,我得多多努力去吸引更多粉絲才行。考察期間,我是真的完全放空自己,連柏老講什麼我連理都不理,美股再創新高也不甘我事。過度放空的結果也讓我腦袋空空,經過幾天關禁閉苦讀之後,終於讓我悟到柏南克在玩什麼鳥,這對未來的股債布局相當重要,請繼續看下去且知分曉。

上週聯準會的會議聲明與柏老的談話緩和了市場的風險情緒,重點在於釐清市場對上次引發市場恐懼的談話,我也一直認為市場誤解了聯準會的想法,甚至我認為這是柏老的陰謀,全世界我是第二個人知道這件事,這是我進入外星人總部之後頓悟出來的。

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此次市場的大跌,有媒體比擬亞洲金融風暴再襲,同樣是股匯同步大跌,但成因有很大的不同,目前亞洲國家的體質不可同日而語,不致於像1997金融風暴那麼淒慘,不過修正是難免的。那可以往下承接,還是要認賠殺出呢?請看以下的分析。

 

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不好意思,讓各位久等了,最近忙著處理學校期末成績,加上有前車之鑑,去年賭聯準會不敢在選前做QE,害我摔鍵盤封筆半年,參見伯南奇吃了熊心豹子膽在選前推出QE3,將成為歷史的罪人 。因此還是等聯準會會議後再來做評論比較不會自打嘴巴。會議前市場一般預料柏南克會慰安市場,我原本也認為好不容易拉起來的經濟與股市不致於那麼快會被潑冷水,結果沒想到柏南克會發表偏鷹派的言論,不過至少是因為身體好起來停藥,不是被抬去種而停。其實QE結束是早晚要結束的,市場就有如小孩要斷奶之前會不斷哭啼,當媽媽的會因小孩哭而不斷寵小孩,還是慢慢減少餵奶的次數?甚至塗辣椒在奶嘴上?習慣久了就不會哭啦,柏南克的決定是明智的,不能持續寵壞市場,而且也說了經濟數據若不如預期,還是會持續QE,那你覺得持續QE是好事嗎?在 美國量化寬鬆政策若改變,對全球股債匯的影響(上)基本面篇 已經說明了我對QE縮減的看法,底下就來檢視這樣的情勢對各種金融產品會有何影響。

 

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美國股市有句俗諺”Sell in May”,雖然沒有太多道理,但今年也應驗了,市場瀰漫著QE即將縮減規模與退場的氣氛,股原物料與新興市場貨幣紛紛下跌,大有山雨欲來風滿樓的氣氛,媒體也開始聳動報導說,QE的退場將會釀成金融風暴,股債大跌,真的如此嗎?

 

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相信南非幣是投資人另外一個痛,這幾年無論是單純的定存,或是結構性產品,因為高利息的特色,加上銀行的推波助瀾,吸引了不少投資人購買,而忽略掉背後的匯率高風險。投資人不懂就算了,號稱專業的銀行卻為了業績而無視南非是個高風險且不穩定的新興市場貨幣,連基金公司想推南非幣避險的債券基金,因為配息率會更高,搞不好會有10%以上,澳幣起碼還是成熟國家的貨幣,但南非是個失業率極高,種族問題表面上解決了,但實際上還是很嚴重的國家,我相信很多投資人可能只聽銀行說南非是金磚五國,利息高,且未來有很大的成長潛力就去買了,很少有銀行會去提南非的風險,某外商銀行高層其實有注意到這樣的問題,禁止做南非幣的雙元投資,但前線的理專卻拼命推南非幣的定存,想要賺高波動的匯差,卻使得投資人從去年到現在已有了十幾趴的損失。

 

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這幾天觀閱破解投資債券的迷思(四)買澳幣避險的債券基金有那麼好嗎? 人數大增,代表最近澳幣的大幅下跌已讓買澳幣避險債券基金的投資人人心惶惶,若以今年大約平均價格1.04跌到這幾天的0.975來計算,跌幅也近6%,超過多出來的2-3%配息(未來還會再降,因為澳洲已經把基礎利率降到2.75%,跟美元的利差已經不到3%),也就是貪圖2-3%配息的人,變成偷雞不著蝕把米,也能了解我在那文章中寫說澳幣避險基金反而不能規避澳幣下跌風險的意思了吧!台灣的投資人一直有貪圖高利息與高配息的迷思,債券基金挑配息率高的,外幣也挑利息高的,也不管南非其經濟與社會狀況一塌糊塗,一年定存利息5%就買,更可惡的是銀行迎其客戶所好,這一兩年來大力推銷南非幣的產品,目前大約都套牢一成以上,更怕的是逢低分批買進的觀念,將會把客戶推向慘賠的深淵。若原物料行情都完蛋了,商品貨幣還有未來嗎?

插撥:2014年9月的澳幣分析請看澳幣可以逢低買進嗎?  

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這是2012年1月在公司寫給理專看的文章,當時歐洲一連串的事件,都是跟資本適足率相關的,很多理專並沒有相關知識,或是早就忘光了,所以我盡量寫得很淺顯。剛好最近貨幣銀行學會教到資本適足率,貼這篇文章讓學生知道課本上的東西在實務界還是用得到的!最後對歐洲目前狀況做點說明。

 

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造成這次黃金大跌的兇手絕非一人,昨天我到淡水河邊推推車做模擬,喂!扯遠了!這次崩跌可比1987美股大崩盤,學術界寫了很多論文要去找真兇,其中程式交易被認為是主兇之一,我想這次也不例外,那就先從黃金周線圖來看個究竟。

 黃金周線    

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若我還在銀行,這幾天最常被問到的問題就是黃金(黃金換成世礦,或xx都一樣)跌這麼多可以買嗎?之前套牢的怎麼辦?坦白說,這種莫名其妙的跌法,就連所謂的投資大師都無法預測低點會在哪裡?何時可以進場買?為何新聞還看到很多人去搶反彈,總認為自己會搶在最低點而大撈一筆呢?先問問看自己買彩券會對統一發票有無常中獎的偏財運再說吧!再看  要買漲過頭還是跌過頭的股票 ,想想自己的投機與投資觀念對嗎?搞不好很多人只是純粹拜金主義而搶進黃金,根本不清楚黃金漲跌因素為何吧?底下就來聊聊黃金的投資,找出兇手是誰,並討論一下黃金到底可不可以進場買?

 

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上周發生許多對於市場有重大影響性的事件,包括日本央行採取史上最激進的量化寬鬆政策,美國經濟數據欠佳,朝鮮半島緊張情勢一觸即發,中國禽流感有越演越烈的趨勢,還有于美人婚姻事件大家終於看膩了(喂喂喂,這跟投資有何關係?想搭搜尋順風車?)後面幾項,就交給名嘴吧,他們絕對講得比我精彩,我就分析前面兩項有點理論基礎的事件。

 

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賽普勒斯(Cyprus)是個鼻屎般大的國家(前外交部長形容新加坡說的用詞),理論上就算讓它倒了,也不至於成為歐債危機中壓倒駱駝的最後一根稻草,但歐元集團主席的一席話,說賽普勒斯的處理模式將成為樣板,這下糟了,此話一出,歐元應聲大跌,歐諸國家股市跳水,存款人驚慌失措,雖然後面出來澄清,但一開始不小心說出來的話絕對是心裡話,才是實話,這在台灣政壇司空見慣,不足為奇。這句話若未來成真,歐債風暴將再起,且會更嚴重,也因此歐盟各官員也紛紛跳出來消毒,避免情況搞得不可收拾。接下來我就好好來說一下賽普勒斯危機的來龍去脈。

 

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總算是以客戶的名義去敵營刺探軍情,我在年初時也辦了好幾場投資展望說明會,但還是想去聽聽別家銀行的house view 如何,以我的經驗,都是大同小異居多,而且通常都是多方的聲音占上風,這也沒辦法,辦說明會的最大目的就是希望客戶掏錢出來投資嘛,大部分銀行都沒有做空的工具,因此若把市場講空,不被上頭與理專罵到臭頭才怪。也因如此,現在銀行客戶不太喜歡聽說明會,除非附帶個晚餐,要不然就是要搭配軟性題材,如品紅酒啦,旅遊之類的。

 

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