跟寒假去紐西蘭旅行一樣，在日本旅行途中，接到了某雜誌的電話，希望我能針對目標到期債券這產品寫一篇文章來做平衡報導，因為網路上有篇文章把目標到期債寫成說是雷曼的翻版，鬧得沸沸揚揚，而我在什麼是目標到期債券基金？介紹過這產品，本身也有購買，因此希望我以消費者的觀點來做討論。大概緩不濟急，等我回國後也沒再跟我聯繫，不過我還是想綜合各方的看法，給個評論，畢竟我算是少數有銀行銷售經驗與當客戶經驗的部落客吧！

在買基金可以只管配息，不管本金減少嗎？文章中，有讀者問個很好的問題，因為很多人一定也都有這樣的想法。

請問....

聽說這次徵文活動參加人數還不夠踴躍，很可能是我近來疏於寫新文，又懶得經營粉絲團，讀者紛紛棄我而去，實是罪有應得，只好在此下個罪己詔，懇請大家踴躍的參加徵文活動，除了Smart提供的大獎外，本人額外加碼獎勵，得獎者可以跟Jim本人共同午餐，可以面對面的討論退休的投資組合，與對未來市場的看法，至於合照，簽名等等啊，通通歡迎！

本篇就來推論為何高收益債萬一成了金融風暴的中心，事情會變怎樣吧！高收益債的崩盤一定要有導火線，最可能的因素大概就是通膨比想像中的嚴重，縮表與加速升息的壓力導致銀行開始緊縮銀根（聯準會縮表在即，高收益債該賣出了嗎？（上） ），請問各位，銀行縮銀根的對象會是財務狀況良好的公司，還是財務狀況，發行高收益債的公司呢？一定是高收益債公司吧！緊縮的金融環境勢必會使得景氣開始反轉，生意開始變差，背負高額負債的公司對於景氣衰退的抵抗力也比較差，這時候經營與資金壓力同時來臨的話，違約風潮便會慢慢展開。因為只要一有違約，銀行會更緊縮銀根，產生所謂的惡性循環，直到聯準會開始寬鬆救市，市場信心慢慢回復為止。

好久沒寫文章了，主要是這幾個月跟保險公司合作，去某兩家銀行當客說會主講者之一，也針對理專做教育訓練，推廣金字塔退休理財法（不用一千萬就能過舒適的退休生活？(上）），跑了幾十場有了吧，心得是大家對於退休這件事大都沒有好好的去規劃，不論是心態或是理財上面。尤其我發現很多人把高收益債當成最佳，且幾乎是唯一的退休工具，認為高收益債以過去十年的歷史來看，領了息，本金也能增加，連金融風暴都漲得回來，哪有什麼可怕？甚至有投資名人也推只管息，不管本金波動的觀念，認為違約僅是基金中的其中幾檔債券，根本不用擔心。加上有不少銀行以房貸借款投資高收益債，甚至放到投資型保單的壽險平台，可以保本！看了這些現象，我實在憂心忡忡，因為退休理財我認為最重要的就是安全性與穩定的現金流，萬一高收益債發生最差的狀況，這些退休族（很多以前是定存族）投資人真的撐得住嗎？在市場一面看好，只講高收益債利多的氛圍下，我寧願出來當一隻令人討厭的烏鴉，這系列文章會把最壞的狀況推演出來，若你認為我是鬼話連篇，那就當做笑話看看就好，若有幾分的可能性，那你就要思考目前退休理財的方法是不是要做些修正，避免萬一最差的狀況發生時，你的退休生活會大受影響！

這幾年台灣股市掀起了存股的風潮，也造就了不少存股達人（但有些根本沒受過空頭洗禮過，我都不承認是達人，只是時勢造英雄，搞不好在多頭階段，買0056還贏選股選半天的人，講實話而已，不是在酸喔！雖然感覺是），讓有些初學者認為只要買了存股，每年等著配息，股價跌了也無所謂，跟買高收益債，只管配息，不管本金波動的論調很像。但真的如此嗎？

七月底，Smart雜誌詢問我願不願意參加投資座談會，怕我不願意現出真面目，當時的確猶豫了一下，因為在布袋戲中，只要神祕人物的謎樣光團退散，就是降格的開始，原本所向無敵的功夫變成只能打打小兵，我也擔心失去了神祕感後，壞了大家原本對”Jim男”這稱號的想像空間，但想說我何德何能居然有這機會能夠在網路媒體亮相，還能跟久仰的朱社長，怪老子，還有以前只能坐在台下遙望名主持人夏韻芬，基金教母蕭碧燕一起暢談投資，放棄實在太可惜了！

在smart雜誌提到目標到期債券(Smart月刊七月號Jim男文章觀念補充)，但礙於文章長度，又怕變成了業配文，因此沒有詳細說明，不少網友留言問這個產品架構，值不值得買。這產品去年剛上市我就買了，原因很簡單，到期時間剛好符合我的投資規劃，底下會說明我的購買動機，與這產品的優缺。

近來寫了好幾篇文章，探討了安聯收益成長基金高配息的由來，不知情的人可能會以為我是其他基金公司的打手，那誤會就大了，實際上這檔基金在多頭尾端是很不錯的選擇，這篇文章會幫它說點好話，只是金融業用了不適當的方法行銷，強調高且穩定的配息，並讓客戶貸款來投資，加上Smart 智富 227期 報導的某基金論壇利用此檔南非幣計價基金打造無本金退休計畫，自稱基金遊俠的Jim男，當然得跳出來行俠仗義，揭開此檔基金高配息的真相。

以前Jim男上過了商周，今週，錢雜誌，不過都是以訪問為主，這次Smart雜誌是以寫專文的方式，算是處男秀，可能是第一次太興奮吧，我把字數限制1700個字當成下限，洋洋灑灑寫了3000字，害得編輯很辛苦幫我修稿，真是太感謝他們！但也因如此，有些比較細節的觀念就沒放上來，在此做點補充，大家可以買雜誌，配合閱讀，一定有收穫！

這檔基金可說是今年台灣賣的最好的基金，但其實大多數投資人會買它，主要還是在於它的高配息，與過去一年的績效不錯，而不是真正了解它投資的內容，甚至還貸款去投資，當成套利的工具。為了讓大家更了解，我寫了兩篇文章（買基金可以只管配息，不管本金減少嗎？  增加高配息的掩護性買權策略真的有那麼好嗎？），但心中還是有些疑惑，就只好到說明會現場問個明白。

在買基金可以只管配息，不管本金減少嗎 這篇文章中道出部分基金有配本金的疑慮，為何用疑慮的字眼，而不是確定，是因為金管會認定的本金包含了資本利得，所以很難用配息組成表去發現基金到底有無配出了原始本金，但Jim男抽絲剝繭，更深一度探討此基金配息主要來源之一，掩護性買權（Covered Call）。

最近一直在研究特別股的投資，看到xx投信辦了一場特別股說明會（幸好現在有兩家，要不然大家應該很容易猜出來），請來了國外顧問（實際操盤的基金經理人）來說明如何投資特別股，難得南部有場次，當然得去學習一番，底下就是說明會當中，我提出值得讓大家參考的資訊與心得。看到這裡，這家投信公司的人員不知會不會挫著等，因為我有好幾篇這類型的文章都在罵人。

發表了金字塔理財系列後，發現很多人非常想打造穩定的現金流，不用一千萬就能過舒適的退休生活？(下）目前為止超過三百位的網友留言問我是哪檔年金保險，早知道我就加入這家保險公司，佣金賺翻了！但那只是最底層的現金流工具，提供長壽風險的保障，想要有更充裕的現金流，必須要有更多的工具。一般人最常使用的就是高配息的基金，但在買基金可以只管配息，不管本金減少嗎？指出，若高配息的來源是本金，小心你的現金流會越來越小。去年我才剛接觸到海外特別股的產品，發現它是打造現金流的好工具之一，因此寫了特別股一系列的文章特別股系列（一）什麼是特別股？，引起了不少迴響，商周與智富雜誌也來採訪。更重要的是引來了高手留言，這篇文章的最主要目的就是把他們提供的資訊能夠讓更多人看到!

這原本是刊登在鉅亨網專欄的文章，但居然連結不見了，我就重新刊登吧！

因年金改革的議題炒得很兇，大家也開始關心自己的退休的投資規劃，配息型的基金越來越火紅，每家開始比誰配得高，誰配得穩定。若有點經驗的投資人應該知道配息率完全不等於報酬率吧，若看到這個你還會驚訝，那就去看我的古老文章破解投資債券的迷思(一)配息高且穩定配息的基金好嗎?。也有投資專家推廣買高收益債，只管配息，不管本金波動的觀念，就買了基金之後，放一輩子就不理它，可以安享退休生活。這觀念是正確的嗎？就讓Jim男來破解一下吧！

特別股本身就是個債券與股票的混血，所以要判斷投資特別股的時機就有些困難了！看底下這張圖就知道了，過去一年跟美股S&P 500 的ETF  SPY 相關係數最高0.7741，這算相關性很高，也就是漲跌步驟是一致的，但受到近來聯準會教為鷹派的言論，兩者好像又變成了陌生人，相關性變很低。

了解什麼是特別股，知道買特別股的優缺之後，再來就要介紹該怎麼買了！若要拉抬人氣，應該要玩個按100個讚，或是本篇人氣超過1000再發文，但現在這些對我已經不重要！能帶給大家好的投資觀念是我比較重視的，過去在銀行，我也會這麼囉嗦的介紹產品，但就會有經理或理專質問說，講這麼多客戶又不懂（愚民政策，根本是不想教客戶懂），能不能用簡單的話術，或是直接告訴明牌與買賣點就好？若你也是這樣的人，那就請離開本部落格，因為你會沒有耐心看落落長的文章！

買特別股最簡單的方法就是直接去股市掛單，若要買海外的特別股，你就要去銀行，券商，或開美國券商帳戶，挑選你想要的標的，透過網銀掛單即可。我會接觸到海外特別股是以前銀行同事介紹，所以目前我是在銀行買的，因為我這同事對特別股有研究，有一定的專業，多付點手續費是值得的，難得有良心與專業的理專，還是要給點實質支持，保護一下瀕臨絕種的動物吧！以前當理專時最討厭問倫家資訊，卻跑去別的地方買，所以現在也不會幹這種事。尤其買特別股，理專專業度是很重要的，他會幫你挑哪一檔是免稅，買美國特別股特別要注意一件事，要挑那種不用課30％股利稅的個股！再來，挑個財務穩健的公司也非常重要，不能找那種不懂財務比率，不懂得看現金流量表的理專吧！

講完了台灣的特別股，來談談美國的特別股，這是最近銀行與券商蠻熱賣的金融商品！

美國的特別股，最大的不同在於有個以發行價格贖回特別股的權利，美國特別股的發行價為25美元，這樣一來，它根本就是一個求償順位排在最後面的債券啊！而且目前在台灣銷售的特別股，都沒有所謂的累積與參與權，幾乎喪失了所有股票的特性，可以這樣說，美國的特別股是披著股票外皮的債券！