Jim男的投資與旅遊經

出現條理之前的混亂並不危險   很多人都很想找投資的聖杯，獲利的公式，如技術面的均線與KD黃金交叉，基本面方面，如藍紅燈景氣燈號投資法(比較像投資，不是投機)，M1b與M2死亡交叉。但很不幸的，沒有長時間成功的公式，實際金融世界並未有過秩序，感覺上是有，但都是短暫的，為何葛蘭碧到最後會自殺?就是太相信自己的條理，太相信自己可以預測市場，所以才走向悲慘的命運。

附註:紅字部分擷取於書中

以簡單的邏輯來說，市場上聰明的人那麼多，應該早就發現這些公式了，就算發現，公開之後就會失去了效果，因此不要過於相信市場上已經流傳的公式，不是不能用，而是不要過於相信他，錯了就是參考定律三，不要死不認錯，認為公式永遠是對的。

因此，許多投機致富的人並不是因為發現公式，而是因為運氣好，運氣在投機的成敗中扮演重要的因素。真理是，希望從買賣股票獲利的要件是:假如你有足夠的運氣。

我不完全否認運氣的重要性，如股票來到一個區間低點，究竟會止跌，或是破底?你下的決定還是得靠猜測，靠運氣，靠直覺，只有事後才能知道這是買點，還是賣點。但我不贊成投機完全沒有條理，除非你相信隨機漫步理論，且我們這行業還是得找出一些規則出來，要不然跟客戶說我要你買進的理由是靠賭運氣，誰需要理專呢?搞不好還比較需要乩童。重點還是不能盡信條理，看錯了要勇於認錯即可。

次要定律五 當心歷史會重演的陷阱

例如元月效應，或是總統任期行情，會不會歷史重演?其實我解釋過為何總統任期第三年會漲的理由，今年看起來有機會，但差點破功，人很喜歡找歷史來證明，如去年寶來IPO時就說過巴西總統選舉，依過去歷史經驗選後會大漲，結果大家都被騙了。或今年說印度第四季上漲的機率有多高，結果再度傷心。結論還是不要盡信這些歷史數據，就算機率再高，也不能全部梭哈，總要想到萬一不幸剛好在你下大注的這次破功怎麼辦?

次要定律六 謹防圖表分析的幻覺

技術分析本來就不是完美的預測工具，一些分析師說突破季線就一定會怎樣，跌破十年線又如何，我也都聽聽而已，尤其十年線完全無意義，沒有一定會怎樣的分析，但技術分析中的確可以分析交易者的買賣行為與多空力道，如月線與季線就可利用人有沉沒成本的心理，是有意義的。不管如何，技術分析是很好的紀律操作工具，可判斷市場上多空的力道，偶爾也能預測，但不要盡信，參考定律四，沒有完美的指標，準都是某個時期準而已，因此不要亂下賭注。

次要定律七 勿輕易論斷因果關係

人在投資的時候很喜歡找因果關係，例如美元漲，黃金跌，這因果關係並不見得正確。學過統計的人應該可以知道相關係數大，不一定兩者之間就有因果關係。如股票漲，一定是景氣好的時候嗎?不一定，可能是跌深，也可能是資金氾濫，甚至預期未來景氣將好轉。甚至兩者的相關可能是前後期的相關，是很複雜的。以前在念書時我也跑過影響股票因素的報告，要考慮的東西很多，例如變數之間是否彼此就有相關，所謂的共線性問題，甚至變異數是否齊一，在此不是要賣弄學問(實際上就是)，只是想表達的是很多關係遠比一般人想像的複雜許多，是啊，這世界好亂喔!兩者之間的關係也很可能是第三個因素所影響的。不過在金融業就是沒辦法，我們就是要被迫找出一些關係出來，沒關係就要找關係，分析給客戶聽，若以投資的觀點去看，或許是可行的，但永遠記住這本書談的是投機，並不是投資。

次要定律八 勿犯賭徒的荒謬心理

賭徒常會誤以為自己會有不斷連續的好運，因此想下一把大注。書中認為賭徒的荒謬也是一種條理式的幻想，是內心世界的條理，認為自己好運當頭，或找到必勝的法則，不可能會失敗。坦白說我現在比較沒有這種心理，因此沒什麼感想好寫，或許問出國深造的豬哥亮比較會了解這樣的心理。

行為財務也有個類似的地方，就是連續出現六次大之後，你會認為下次會是大還是小?