Jim男的投資與旅遊經

看起來大家很喜歡我前一篇破解系列的文章，只是我再寫下去，可能就無法在金融界容身了，哈，所以趕快寫這一篇來漂白。我只是希望無論理專與客戶，都能了解所投資的產品特性，能針對客戶的需求銷售，來達到雙贏，這也是我過去兩年在銀行所努力的目標。
 
很多人看到債券基金的淨值走勢圖，都會怕說是否已經來到歷史高點，會在高檔套牢， 回不去了?現在買會不會被套?很有可能會，沒有人敢打包票不會，但會不會很久?不至於，除非美國財政懸崖無法解決。因為大多數台灣人都有投資台股的習慣，且都被股王套怕了，台灣股市有千元魔咒，只要上千的股王下場都很慘，這次我可沒指名是哪間號稱中國品牌的公司。但債券投資是不一樣的，只要在基智網隨便拉一檔債券基金的淨值(配息除外)，絕對是一直往上走的，因此不管什麼時候買，幾乎都會買在最高點，除非你運氣好買在回檔的時候，或是你知道如何在不同債券之間做轉換。若不知以上我所說的，請看買債券之前必知的小知識 。或許大家認為我口說無憑，例如自己吹說我是什麼知名的旅遊部落格主，你看，有圖有真相，做教育與金融的誠信是最重要的。底下我一樣秀圖出來，破除大家目前買高收益債券會被套牢的迷思。
   

做了一系列債券的介紹，接下來就是重點了，既然知道債券是良好的長期投資的工具，那我如何去投資債券呢?要買配息還是不配息的?配息高且穩定配息的債券基金好嗎?現在債券都在高點，現在買會不會被套?要不要買澳幣避險的債券基金?許多投資債券的迷思，且理專不一定知道的盲點，這系列的文章將一一破解，仔細看清楚了。
 
這幾年債券基金的火紅都得歸功於一檔基金，叫做聯博全高收，因為它穩定且高的配息，一開始讓不少理專當成高利率的定存在賣，在台灣創下極高的銷售成績，導致後來有所謂的聯博條款，即台灣人購買該檔基金的金額超過規模的七成便禁售，只是都害到他檔基金，因為亞洲地區買這檔基金也不少，績效也真的還不差。後來金管會又規定高受益債必須加警語，但這效果跟香菸盒上寫的警語差不多。
目前好幾家基金公司發現迎合台灣投資人胃口的行銷策略把他們吃得死死的，也開始跟進穩定配息這條路，但這真的是對的做法嗎?這還是要看你買債券基金的用途。

新興市場債券是我一直也都很喜歡的債券種類，對一般大眾來說接受程度也高，且比高收益債的風險要小了些，因為新興市場債有六成是投資等級債。但新興市場債也有好幾個類型，有些債券風險與波動不小，買的時候必須要注意。以發行機構來分，分為政府債與公司債，以幣別來分，有美元債與當地貨幣債，買基金時一定要知道你的基金是買哪一類型的?
 
先從發行機構來說好了，新興國家政府的財務狀況是遠優於成熟國家的，不提歐洲，美日的負債比也是很驚人的，而且這些新興國家賺外匯的能力都非常強，既會賺錢，赤字又少，甚至有財政盈餘。前幾大的新興市場發債國家為巴西，俄羅斯，土耳其，墨西哥，菲律賓與印尼，都是未來經濟成長很有爆發力的國家，買它們政府發行的債券理論上是比成熟國家要安全多了。不過說到這邊，大家可能會有個疑問在，既然新興市場債這麼好，為何殖利率還高過成熟國家債券?因為美國的信評公司看待新興國家就有如看待林書豪一樣，帶著歧視的眼鏡後而去低估該有的實力。新興市場公司債也是一樣，該國公司的債券評等就不能超過國家債券，就算那是當地最大，獲利非常好的公司，在美國人眼中，也只能是高收益債，但對投資人來說，這也相對創造了比較高的債券報酬率與配息率。但我也不會一昧講好話，公司治理這部分新興國家的確是遜於歐美成熟國家，簡單講就是財報的信任度是比較低的，例如去年中國的財報問題使得亞洲高收益債大跌，說到中國就氣，財報不能信，經濟數據都可能作假，這樣的國家實在不太適合投資。因此新興市場公司債最大的風險就在於很可能去買到地雷，連基金經理人都不見得能發現，因此我雖認為新興市場公司債很有賺頭，但比例還是不要太高。

上篇的公債只提到成熟國家的政府債，其實還有類公債的產品，如MBS與新興市場債，這也是債券基金裡面常見的標的。此外，Reits今年的表現也相當不錯(不是債券喔，只是跟不動產相關，就寫在一起)，我也認為未來一兩年也還會有不錯的表現，也順帶一提。
 
大多數人對MBS是比較陌生的，但葛洛斯一直買MBS，當然希望聯準會快點QE，因為一般認為MBS將是聯準會收購的標的，現在買進就等著聯準會來抬轎。
 

以前大家對債券的印象多止於是個保守的投資工具，股票漲債券跌，是避險的工具。這印象是來自於政府公債。但大家目前喜歡買的債券基金卻很少是政府公債，而是高收益債與新興市場債，這兩種債券的投資方式跟公債是不一樣的。若可以抓住債券轉換的時機，光投資債券基金也可以獲得不輸股票的報酬率。
 
成熟國家政府債券基金是被公認最安全保守的工具，也因為如此，很少投資人會配置這樣的產品，因為大多數人缺乏資產配置的概念。實際上，若能抓住利率從高點反轉的時機點買進長債，會有很不錯的報酬。但現在適合買進公債嗎?很難講，只能說就算還會漲，也是北風北了，除非你認為美國十年期公債會跌到1%以下。最近大家都在期待QE，我誇下海口說選前不會，但最近因為聯準會議報告指出FED官員對於QE比較有共識，黃金就先聞風上漲。就算如此，我還是賭選前不會，頂多宣布延長低利率一年到2015，12月的會期公布與實施的機率還是比較大。因此很明顯，公債要一下子轉為空頭走勢並不太可能，因為美國還是有強烈的意願去壓低長期利率，逼使資金去做投資，也減輕自己龐大債務的利息負擔。因此現在持有公債的目的並不在於賺差價與配息，而是純粹做避險，只要歐債危機更惡化，美國景氣衰退，資金還是會往美債走。在資產配置中，要發揮分散風險的功用就是要買兩個相關系數很低甚至反向的產品才有用，但客戶偏偏希望買的產品是都要一起漲的。這是人性，在行為財務也討論過這問題，這是為何資產配置很難推行的主因之一。

雖說現在最火紅的投資工具是高配息的債券，但我相信很多人對債券投資還是一知半解的，甚至把股票投資混淆在一起。我會寫一系列的文章，先針對債券基本觀念做介紹，再來各種債券其適當的投資時機，最後再點破一些債券投資的迷思。
這篇文章我刻意再寫得更淺顯一些，因為要給我最近想買債券的親朋好友看的，我一直認為要對投資的東西有一定的了解再去投資，不能人云亦云，追逐目前最火紅的產品。若還有看不懂的地方，就請盡量發問吧!
 

對於沒時間看盤與理財的人，債券才是您長期投資最好的工具。
股票辛辛苦苦玩半天，還是悟不出要如何賺錢的人，若硬還是要在股海浮沉，不如就回火星吧，地球是很危險的。老師我就指引一條明燈，去學習如何買債券基金吧!
 
大部分關於投資的書籍都說股票是長期投資最好的工具，沒錯，在某些條件，某些取樣階段(過去一二十年是股票的大多頭)的確都是股票長期投資報酬率是贏過債券的。我當初剛學投資的時候也都這麼認為，當時最夯的理財觀念就是隨時買，隨便買，不要賣，那時候賣基金多好賣啊!

我想大家應該都也些概念，但也不能只講被動式的好話，因為我們大部份賣的基金都是主動式的。知名部落客綠角就非常推崇ETF的投資(我真是心胸寬大，還幫人打廣告)，但我認為兩者還是有優缺之分的。
 
被動式最大的好處是費用較低，因為不需要有研究團隊選股，也不需要進出的手續費，尤其在新興市場，這方面的費用更多，過去的研究發現，主動式基金跟被動式基金的績效差距剛好就在這費用上!若是長期投資更明顯(似乎對台灣投資人沒差，因沒這回事)。