Jim男的投資與旅遊經

這是2012年1月在公司寫給理專看的文章，當時歐洲一連串的事件，都是跟資本適足率相關的，很多理專並沒有相關知識，或是早就忘光了，所以我盡量寫得很淺顯。剛好最近貨幣銀行學會教到資本適足率，貼這篇文章讓學生知道課本上的東西在實務界還是用得到的!最後對歐洲目前狀況做點說明。

先說什麼是資本適足率，以公式來看，

資本適足率＝自有資本淨額÷風險性資產總額

簡單來說，銀行都是靠借錢來做生意的(客戶存款)，若借錢比率越高，做的生意就不能風險太大，要不然風險大被倒帳太多，存款戶要提領的話，銀行就掛掉了。所以資本適足率越高，風險就越小，代表銀行用自有資金做生意的比率越高，要不就是持有的風險性資產越少。9%的意思就是，銀行若有一百億的風險性資產，就要有九億的自有資金。

所以若資本適足率不到標準怎麼辦?第一個當然是股東自己出錢，要不然就得自己賺錢，且不能配發股利出去(變成保留盈餘)，再來就是跟當地政府求救，再不然就是ECB或EFSF出錢，也就是想辦法讓分子增加。

但萬一籌不到錢怎麼辦?那就只好減少分母，被迫去變賣資產(2008很多金融公司賣掉台灣業務就是這樣的原因)，風險性較大的融資業務也就無法去做，也就是說，所帶來的後遺症就是降低未來的獲利能力，而且若不放款給企業，整個歐洲資金供給就會出現狀況，景氣將會更惡化。

順道提一下之前美債被降評，那時其實對資本適足率影響是沒直接性的，因為從AA-至AAA的主權債的風險權重都是0%，所以買再多的美國公債，分母都不會增加，但萬一不幸買到債券是被降評的，且風險權重是增加的，例如義大利，那分母就會變大。也就是之前許多銀行或歐豬被降評，握有這些債券銀行的資本適足率就有可能下降。

以當時義大利裕信銀行現金增資舉例，這屬於要提高分子的部分，擴充資本，拿股票來換鈔票，這是屬於歐盟最樂意看到的，但市場反應很明顯，大家沒有意願去買重災區銀行的股票，只能以大拍賣的形式賣出，折價超過四成，比周年慶還便宜。

通常公司想現金增資時，都是在市場熱絡的時候，股價在高檔的時候，這樣才能用股票換到比較多的現金，但歐洲銀行為了要提高資本適足率，也只能硬著頭皮在市況不佳狀況去發行股票，結果是大家都不願意投資歐洲的銀行，這是非常不好的警訊，代表歐洲銀行要自行籌資這條路幾乎斷掉了。

這雖是一年多前的事情，但實際上目前歐洲的資金傳導仍有問題，就是雖然央行已經把利率降很低了，銀行卻不願將資金借給企業，原本預估下半年會好轉的景氣似乎推遲了，因此這洲歐洲央行是否降息，會是觀察重點，一般認為降息機率不大，但高盛似乎先放出風聲，感覺放空黃金後，有要攻擊歐元的味道。