Jim男的投資與旅遊經

賽普勒斯(Cyprus)是個鼻屎般大的國家(前外交部長形容新加坡說的用詞)，理論上就算讓它倒了，也不至於成為歐債危機中壓倒駱駝的最後一根稻草，但歐元集團主席的一席話，說賽普勒斯的處理模式將成為樣板，這下糟了，此話一出，歐元應聲大跌，歐諸國家股市跳水，存款人驚慌失措，雖然後面出來澄清，但一開始不小心說出來的話絕對是心裡話，才是實話，這在台灣政壇司空見慣，不足為奇。這句話若未來成真，歐債風暴將再起，且會更嚴重，也因此歐盟各官員也紛紛跳出來消毒，避免情況搞得不可收拾。接下來我就好好來說一下賽普勒斯危機的來龍去脈。

簡單介紹一下賽普勒斯，坦白說我一開始也僅知道他在希臘附近，後來發現他離土耳其更近，因此約台灣四分之一大的國土分裂成兩個國家，南部為希臘裔組成，也就是賽普勒斯，北方為土耳其支持，但並未被世界承認是個國家，比我們台灣還慘。

這國家一開始以農業與觀光為主，如果能一直這樣樂天知命，也不會造成今天破產的危機。為了經濟發展，以低稅率(10%)與高利率吸引歐洲的資金來此，後來更變成俄羅斯避稅與洗錢的天堂，這國家的GDP不到200億歐元，但金融資產卻為GDP的七倍多，理論上銀行吸收的存款是用來促進工商經濟發展用，這樣大量的存款遠超過放款的需求，為了支付存款戶的高利息，只好去買鄰居希臘的債券，或許也想說希臘的債券雖然風險高，但若違約歐盟應該會買單，沒想到後來希臘債券居然被減計，損失超過七成，而賽普勒斯三大銀行持有希臘債券超過兩百億歐元，也就是超過GDP，也就是有如你一年賺一百萬，結果去買了一百二十萬的高收益債基金一樣意思，這樣的風險當然非常大，因此去年希臘債券減計後，賽普勒斯的危機就爆發了，只是他的GDP規模太小，大家都不以為意。

直到上星期歐盟決定援助一百億，但剩下的58億要賽普勒斯自行負責，用的是存款課稅的方式，小於10萬歐元的課6.75%，大於10萬的課9.9%。這應該是有史以來對於存款戶課這麼高的稅率。這還得了，大家都認為存款是最安全的理財方式，連把錢放在銀行都不保值了，幹嘛還把錢存在銀行?此舉重創了金融體系，大家趕緊連夜把錢領出來，賽普勒斯一開始也不願就範，看債主與存款冤大頭(一百多億)的俄羅斯願不願意出手相助，結果被拒絕了，只好乖乖的回頭去求歐盟，因為這星期一再拿不到錢，就要違約了。

協商結果星期一出來了，小於十萬元的存戶得救了，這比較合理，在存款保險額度以內的不應該被課稅，十萬塊以上的大戶就更糟了，得承擔更多的責任，不僅被凍結，還可能損失四成。並保留第一大銀行，但關閉第二大銀行。沒辦法，誰叫賽普勒斯這麼小，根本沒有籌碼跟歐盟談，只能被予取予求，那為何不叫勇敢的賽普勒斯人乾脆退出歐元區?克魯曼就提出這樣的建議，其實是標準美國人詛咒別人去死的作風。

小弟我跟諾貝爾經濟學家有點不一樣的看法，萬一退出歐元區，就代表完全獲不得歐盟的協助，違約的結果代表以後很難在市場籌資，金融業會比現在更慘，沒有援助金，根本完全不用玩了。再來，除非該國有豐富的天然資源或是加工出口的能力，若是僅靠農業與觀光業，大部分的資源是靠進口，貶值會更糟糕，進口物價會飆漲，帶動整個國家的通膨，社會動盪不安，歐洲人根本也不想去玩，更何況還要用歐元去換當地貨幣?這是小國的悲哀，小孩子玩不起大車，太多金融槓桿的結果就會步入冰島的後塵。不過冰島人還可以去當漁夫，不知賽普勒斯人還能做什麼?大概祈禱能挖到更多的天然氣了!

最後談一下歐盟為何使出存款課稅的險招?

第一，警告一下其他歐諸各國，不好好聽話去減赤，最後的結果就是從存款人拿錢抵債。我相信歐元主席說出來的話絕對是在會議中有討論過的，甚至可能故意洩漏出來殺雞儆猴。但事後一定要提出澄清，才不會讓歐諸國家發生銀行擠兌的現象，存款外逃的結果會使得金融業又不願貸款給企業，經濟再次發生緊縮。

第二，若完全援助賽普勒斯的金融業，代表是拿歐盟納稅人的錢去援助洗錢，甚至去補貼非歐盟區俄羅斯的存款大戶。

第三，整頓金融秩序，阻斷洗錢，也給只貪圖高利息忽略風險的人一個教訓，就跟台灣人喜歡買高利率的南非幣(之後專文痛罵這些沒良心的銀行)與高配息的債券基金一樣，早晚會得到教訓。

第四，歐盟完全不怕賽普勒斯退出歐元區，甚至現在也不怕希臘，現在歐諸幾國看到賽普勒斯的慘況，應該不敢再以威脅退出歐元區來做要脅，歐盟目前態度是要退出請便，歐盟該做的都做了，你還想來談條件，除非是義大利才會挫一下，畢竟退出歐元區的成本太高，歐諸國家根本沒本錢退出。

沒想到歐債人生快到完結篇時還來個高潮，而且是那種小配角，再來應該要看男一義大利組閣的結果。不過看到義大利的政治僵局，更令人感嘆歐債危機根本就是民主政治與高社會福利下的產物，政治人物只想巴結人民，不斷的舉債送禮給人民，苦的是後代子孫，相信台灣若沒做好改革，以低生育率的情況之下，步入歐諸的後塵將指日可待。

理論上歐元這幾天低點1.2828不應該被跌破的，這不僅是年線保衛戰，而且是賽普勒斯危機低點防線，萬一被跌破，代表未來歐債狀況有可能惡化，但不至於會跟去年一樣擔心歐元區會瓦解那種狀況。不過短線上歐元若不能突破月線與站上1.3，反彈應該是站在空方，但現在空歐元未免也太晚了。