從有些網友的留言發現，許多人對於金融產品並不熟悉，但在金融業務人員的勸誘之下買了許多並不適合自己的產品，等問題發生之後，才來怪產品，怪理專。沒錯，金融機構佔了絕大部分的錯，但投資者本身也是要負責任，要知道，沒有所謂好不好的金融產品，只有適不適合的產品，理專推薦了不適合的商品，你要懂得說不。問題是理專並沒有那麼多時間把產品講清楚，甚至說他們或許沒有這樣的能力，不管客戶的投資屬性是否合適，更糟糕的是刻意誤導，因此接下來的幾篇文章，我將解析一般大眾常買的投資產品，讓你洞悉其眉角，了解各產品的優劣，破解理專的話術，揭開金融界的黑幕，才能從中找到適合自己的產品，做好資產配置。下學期我將教授金融職業道德這門課，這是很諷刺的，在金融業越沒職業道德的通常業績越好，也越受上司賞識，我真的不知道要如何上這門課，希望等他們畢業之後，投資人的覺醒可導正目前的歪風，讓真正有專業，真心為客戶理財的理專能出頭天。
第一砲是結構式產品，因為很多買澳幣與南非幣結構式產品的人常來搜尋我那些匯率文章，想必他們最近為了匯率下跌所苦，因為買原以為保本的產品時忽略掉掉匯率與流動性風險。在講風險之前，先講解一下這產品的架構。
無論是結構式金融商品，或稱做組合式金融商品，架構跟過去的連動債雷同。簡單來說，都是債券加上衍生性金融商品。債券多是零息債券，在投資期間並沒有債息，必為折價發行的債券，比如他票面價格為100，發行價格可能為80，或70，期間越長，殖利率越高，折價就越多，這牽涉到折現的觀念，若不懂跳過沒關係。投資人買零息債，就是要賺它的資本利得，80買進，只要放到到期日，債券發行者沒有違約，你就可以拿回100。保本的結構式金融商品就是利用這樣的特性，你以100塊買進，其中80塊去買零息債，20塊拿去買選擇權，就算這20塊石沈大海，剩下的80塊到期時也會回到100，因此便有保本的特性。
這很重要，因為投資人一剛開始買進這產品時，你會發現淨值大多打八折，有部分是費用，主要原因就是買進的零息債是折價的，而選擇權一開始價值沒那麼多的關係。這也造成了這產品的流動性風險，若不持有至到期，通常期中贖回都是不保本的，因為扣掉費用（銀行本身賺的，還有上手銀行也要賺一筆），加上買賣價差很大，因為這些結構式產品很少有人願意接手，若很不幸的遇到利率上升階段，零息債本身還會跌得很慘，因為零息債的存續期間是所有債券中最大的，代表利率風險也是最大。因此這一兩年買進這類產品的人，現在要贖回很難可以拿回全部本金。
過去一兩年來美元的利率偏低，所以折價的幅度就變小，能拿去買選擇權的金額變少，包出來的產品條件就不吸引人，因此美元的產品配息率低，要不然就是時間要拉到十年。因此，銀行只好找利率高的貨幣，如澳幣與南非幣，可以包裝出配息率比較高的產品，這也針對了投資人只貪圖高配息，不思風險的人性弱點，造成近來許多人套在這類產品上，現在若解約，不僅賠匯差，還賠債券本身價差。
講完債券本身，再來就講選擇權，這關係到你領到利息的條件。通常利率型的多是看Libor（倫敦同業拆款利率）或N年(通常十年）的CMS(可視做銀行長天期存款利率），只要在利率區間內，就可以領到利息。當然，利率區間越窄，配息率會越高，因為領不到利息的風險越高。說實在話，明年利率怎麼走就很難預測了，要選擇利率區間寬或窄只能憑運氣吧！
其他還有匯率與股票選擇權，如台股不跌破6000，台幣匯率未升值到28之類的。因為投資時間長，短中期內看似這區間都是很安全，不過世事難料，但只要保本，頂多是領到或沒領到利息的差別，比起金融風暴前大家搶著要卻慘虧的不保本連動債，安全許多。現在很少有不保本的產品，過去都以較短天期，超高利息來吸引客戶，且理專的分潤超高(內含手續費收入)，但最後的結果有些比雷曼更慘，有些只剩下不到一成的本金，甚至轉換成快變成壁紙的股票。
因此買這些產品之前，先搞清楚是否保本，注意這裡所謂的保本，都是到期保本，期中解約並不保本，要看當時價格而定。再來，雷曼事件告訴我們一件事，就算到期保本，只要發行機構倒閉，就沒有保本這回事。因此，當初買到雷曼的投資人，不能全怪理專，要怪的是美國政府居然不救雷曼，國內銀行也不是沒責任，沒有評估好雷曼的風險，只賭美國不會放任雷曼倒，還是為了業績一直發行連動債，還跟理專說雷曼應該沒問題，有些銀行風控就做得比較好，出事前半年就停止銷售雷曼的產品。但是賣不保本的連動債卻沒說清楚就是理專的責任了！我本身就遇到好幾位把全數退休金投入這類連動債的悲劇，情何以堪！
理專通常使用的話術第一個就是保本，再來就是比定存高的配息，最後再以免手續費做最後一擊，這還蠻重要的，因為很多客戶都對手續費很計較，這產品就是專門賣給這些客戶。但真的免手續費嗎？銀行哪有可能不賺錢，它只是沒有外加手續費，手續費是內含的。因此實際手續費有多高？光銀行這端，大概都3％以上，甚至還有4％的。這還不包括上手銀行（包專產品的發行機構）賺的。以前發行這產品時，我之前公司都會請我們這些顧問與銀行經理來票選產品，通常都是內含手續費最高的當選，那些條件比較好，但費用低都落選，因為對外宣稱都是零手續費，但條件有時就相差很多，客戶並不知道其實有更好的產品。沒辦法，處於資訊弱勢的一方只能等著被宰。且這很難去找其他銀行的產品加以比較，除非天期與條件相同，要不然想買這類商品還是得讓銀行賺這筆錢。
還有個風險是很多客戶一開始忽略掉的，就是提前贖回條款，發行公司有資格提前贖回，通常發生在利率往下，債券上漲的時候。對銀行來說，贖回來的錢叫活水，可以再賺一筆生意，常常聽到理專都會問某擋商品要不要提前贖回。但對客戶來說是很不利的，因為利率往下時，未來新發行的產品條件就會變差，原本你很高興未來十年都可以領6％利息的，被贖回之後，新產品的條件可能只剩5％，打亂掉你原先的資金流規劃。絕大多數都有這條款，最近利率往上走，就比較沒有這樣的風險。
不過，對於某些客群，組合式商品是很棒的，因為人們對於保本的訴求難以抵抗，且在可預見的幾年可以拿到不錯的配息。因此只要你是錢多到各種基金都買了，保險也買了，也留足夠的流動資金，確定你投入的資金真的可以十年都用不到，我認為這是可以買的，是好產品。至於澳幣或南非幣計價的也是一樣，若你資產配置想配置原物料貨幣，不去擔心十年後匯率的漲跌，當然也可以買。但你最近擔心這些貨幣匯率下跌，想提前出場的人，那你就根本不適合買這產品，因為就算匯率漲了，你賣掉去賺匯差，但你沒想到可能會有一大堆的費用或損失，根本不划算，不如直接做外幣定存就好，且這才是真正的免手續費。
能符合以上我說的條件應該沒有很多人，我還沒說要懂得產品架構，其實只要懂風險，看懂條件，不一定要有衍生性金融商品的知識就可投資。但雷曼倒閉時怎會有那麼多受害者呢？
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