Jim男的投資與旅遊經

在買基金可以只管配息，不管本金減少嗎？文章中，有讀者問個很好的問題，因為很多人一定也都有這樣的想法。

請問....
假設投資人一百萬買進某檔基金，配息率10％（假設不變，這算法跟實際上有點不同，下段會說明），淨值10元買進，假設配息一半來自本金，第一年你可以拿到十萬配息，但五萬配到本金，因此你的本金剩下九十五萬，第二年的配息就只能拿到九萬五，配息會隨著本金減少也會跟著減少啊！
這一段話有錯吧!
本金減少是因為淨值減少,但當初購買的單位數沒變啊?第二年怎會只配9萬5??

跟學校上課一樣，學生提出問題，我才能有辦法講的更清楚，因為以我的邏輯，我會覺得已經很清楚了，但你的邏輯跟我是不一樣，有時就很難能接受，繞半天還繞不出來。因此非常感謝讀者的提問，才能讓我講的更清楚。

一樣以中華電信為例子，有檔你專屬的基金，經理人買二十張中華電信，你單位數有一萬個好了，中華電信股價假設每股一百塊，所以整個基金規模兩百萬，你的淨值是200塊。

正常來說中華電信配息率5％，理論上你一年能領10萬，又假設填息了，你仍舊有一萬個單位，淨值200，每單位配息10塊。只要不配本金，中華電信的配息穩定，又剛好能填息，

你就可以年領10萬，且淨值與基金規模都不會變，這是最理想的狀況。
 

但是若你想要有高配息率，希望配10％，一年就能配二十萬，每單位配息20塊，但配息只有十萬，只好賣掉一張中華電信，因此基金中的中華電信變成只有19張，你單位數不變沒錯，
但基金是縮水的，只剩下190萬（200萬減掉配息20萬，加上填息10萬），每單位淨值也跟著縮水變成190。一般人認為大概就認為配本金頂多影響淨值而已吧！但請繼續看下去。

隔年配息呢？當然就只能拿190萬＊5％，只有9萬五，單位數的確是不變，但實際上每單位配息變成只有9.5（9萬5除以一萬），若要維持20塊，那就要配更多本金。通常基金公司會調降每單位配息基金金額，因為你會發現，20/190，配息率比一開始10％還高，原因在於淨值減少，若我是基金公司，我會調降每單位配息金額為19塊就好，維持一樣10％的配息率，但你實際上領的息是變少的。長久持續下去，你會發現你的息會越領越少，跟想像中的完全不一樣，更不用說若途中遇到幾次的大跌，那都是會吃掉本金。

所以為何號稱穩定配息的公司會降每單位配息金額（某家公司去年就降兩次），除了標的物本身配息下降外，另外的原因就是本金配走了，能夠孳息的標的物變少。奇怪，明明寫穩定配息，為何可以降每單位配息金額？沒違反誠信嗎？不就跟政府砍退休金一樣，怎麼投資人不去抗議？
 

我發現很多人的觀念是跟發問的讀者一樣的，但只要推理一下，就可以發現一些騙局。不要再相信買高收益債只管配息，不管本金這回事了！除非你要的不是穩定的現金流，每年要部分提領本金，那就沒問題。但我相信大多數人都不是如此，那就不會有人會借錢買配本金的基金，還以為大佔便宜了！

 

順帶提一下，以後應該不太會寫投資文，但我還是要提醒，若買太多高收益債的投資人要開始慢慢減碼，雖然觸發點未到，但萬一到了，你要跑會來不及跑。見好就收，把資金留下來，等景氣谷底時大舉進場吧！未來幾年一定看的到，這是難得的機會，希望大家到時候有足夠的子彈撿便宜。就算高收益債沒有我想像中的危機，股票空頭他也是會跌個兩成上下。絕對不要把所有退休資產押在高配息的產品上，而且認為他是安全的，不用管市場波動，若萬一的事情真的就發生了呢？你沒有收入能夠賺回來，退休理財分散與安全是最重要的！

 

附註：大家可以看一下底下的留言，很多人把配息率與每單位配息金額搞混了，這裡再解釋一下。配息率的計算是每單位配息金額除以淨值，雖然基金公司會公布每個月的配息率，但那一點都不重要，你最好是用每單位配息金額除以你當初買進的成本，要不然會發生淨值跌越多，配息率越高，但實際上若每單位配息金額沒變，你實際上的配息率其實也沒改變，那配息率是以當天買進的人來看。舉例來說，一開始淨值200，每單位配20，配息率就是10％，若淨值跌到100，但每單位配息金額不變，基金公司公告的配息率變成20％。但這20％跟你一點關係也沒有，你還是拿20萬，不會變成40萬，你的配息率實際上是20萬除以成本200，還是10％。因此，若假設真的配本金配到只剩下一張中華電信，淨值從200塊跌到剩10塊，若你看到配息率10％，也不用太高興，以為本金拿回來了，還能繼續領10％，因為你每單位配息金額只有1塊，乘以一萬個單位數，就只剩下一萬塊的配息金額，所以實際上你的配息率是1萬除以200萬，剩下0.5％，所以若就算把本金全拿回來，但你未來配息的金額也大幅縮水。很多人都以為高配息，七年後把本金拿回來，之後就無本金退休，這觀念是很嚴重的錯誤！當然，基金公司也不會那麼誇張，把本金都配光，因此一定會逐步降低配息金額，避免這回事，所以高配本的基金，到最後一定無法維持目前的每單位配息金額，就算配息率不變，那也是個障眼法。目前有些類全委保單為何要淨值8塊以下就不配息？原因就在此！那就很好笑了，你當初為了穩定拿配息才買這些穩定配息的產品，但到最後你會發現，配息會越來越少，甚至不配，買心酸的嗎？

 

當然，我這樣的舉例是比較誇張極端，基金公司也不會這樣搞，只是讓大家知道一個概念，配本金一定會影響到你未來的領息金額，我這邊指的配本金都是指原始本金，若是配資本利得，那就沒問題，比如每年中華電信配五塊錢，結果都填息，且又多漲5塊錢，若這樣每年都配10塊，那就不會配到本金。這是最佳的狀況，但很難發生，等於每年報酬率穩定10％，若有這樣的標的，也麻煩請告知給我。所以實際上的狀況很複雜，為了單純化，我做了以上的這些假設，因為過去幾年，高收益債領完息後，本金還可能增加，你會以為我上面都亂寫，這是多頭市場會有的狀況，但空頭市場就不同了！