Jim男的投資與旅遊經

 

這檔基金可說是今年台灣賣的最好的基金，但其實大多數投資人會買它，主要還是在於它的高配息，與過去一年的績效不錯，而不是真正了解它投資的內容，甚至還貸款去投資，當成套利的工具。為了讓大家更了解，我寫了兩篇文章（買基金可以只管配息，不管本金減少嗎？  增加高配息的掩護性買權策略真的有那麼好嗎？），但心中還是有些疑惑，就只好到說明會現場問個明白。

 

安聯主講人副總裁講的很符合大眾口味，輕鬆活潑，氣氛也熱烈，長期投資，資產配置的觀念我都認同，但講到安聯這檔基金，說有工程師要透過這樣類型的配息基金，長期下來可以領個好幾個本金回來，說什麼你的錢是我的錢，我的錢還是我的錢，意思是就算配本金，還是自己的錢，有關係嗎？這我就不太認同了！我現在最常聽到，就是南非幣17% 配息，六年本金就配回來了，怕什麼！好啊，那我也來發行一檔基金，一年配五十趴，讓你兩年回本，搞不好還會募爆喔！大家還是都把配息率當成了報酬率，我實在很納悶，這麼簡單的觀念都搞不清楚，台灣人真的這麼好騙嗎？

 

要長期領配息，創造現金流，第二份薪水，這觀念都是對的，但重點是你投資的工具會不會因為配息而讓本金減損，就以我想發行的基金為例，一年配五十趴，其中四十趴是本金，十趴是配息，你認為我下一年還有多少金雞母可以生雞蛋？若下個年度照樣配五十趴，大概就剩下十幾趴的本金，那第三年我還能配五十趴嗎？應該就直接宣布清算！我是寫得比較誇張，但若是配息高是來自於配本金，我發行那檔基金的慘況是早晚會發生的問題。

 

因此我寧願相信，基金公司應該不會做這種殺雞取卵的事，因此我就是要問到底，到底會不會配本金，我寫了五個問題，但只被回答了第一個（因為其他還有不少提問，應該不是故意被漏掉），其他私底下追問。高收益債殖利率不到6%，美股殖利率3趴多，可轉債頂多1%，哪來的配9%？除非賣買權收入暴高。答案就是配息會多來自資本利得，因此第二個問題我就追問，空頭市場時，沒了資本利得，配息來自於哪裡？這樣會不會調降配息金額？若不調降配息金額，勢必會配本金，那你選哪一條路？回答是，他們會調降配息金額，這是正確的回答，因為這樣才能避免我剛舉例基金的慘況，只是我忘了追問會調降到多少，但可以很簡單估算，假設掩護性買權失效的狀況下，不配本金的配息會縮到僅剩三成多，這我還不考慮違約，不發股息的狀況。

 

原本我以為這檔基金高配息來自於選擇權的權利金，所以問了這檔基金的選擇權是賣遠月選擇權，還是近月選擇權，因為遠月的選擇權因時間價值高，權利金也會比較高，但流動性差。我原先預設是遠月選擇權（增加高配息的掩護性買權策略真的有那麼好嗎？  中的舉例，就是以遠月（明年三月到期）買權來估算），這樣才能提高配息。結果答案是近月，如果是近月的話，又想要有高權利金的話，那履約價與現貨價不能差太遠，但這會使得資本利得空間更小（我猜這就是資本利得的來源），且萬一被套牢，掩護性買權策略失效的機會更大。問到這裡，主講人就說了其實這基金配息主力不在選擇權，而是資本利得。

 

經過這麼多的蒐證，這檔基金高配息的祕密就在於資本利得，我估計應該一半附近，因金管會的爛計算方式，資本利得也算入本金，因此這基金的配息大多來自本金就能理解，也就是說配息組成表根本就是個沒參考價值的廢物，該揭露的配原始本金根本看不出。那到底會不會配原始本金？台灣看不到，只好透過管道問國外的理專，發現去年與今年在市場回檔的月份，它是會配出原始本金的，但因為這一年來市場表現不錯，配本金次數不多，都是配資本利得，大家可放心。但也就是說，萬一空頭市場來臨，沒了資本利得，基金若沒去調降配息金額的話，只好配本金，這等於殺金雞母，現在不降配息金額，以後也會被迫調降，我之前的推論沒錯吧！

 

接下來是鉅亨網投顧策略長來教大家如何買配息基金。基金平台也是我大力推薦的投資管道，之前我比較推基富通，尤其剛開幕免手續費時。但我發現鉅亨網在理財教育推廣上比基富通用心多了，且現在正處於折扣戰當中，大家可以兩邊都嚐試一下，選擇適合自己的平台，好用更重要，至少在基金平台買，不僅手續費便宜，還少了銀行的信託保管費。不過策略長大概沒有注意到他所說的買配息基金原則之一配息要穩定，並不適合說明會搭配的安聯基金，因為退休人士不能因為空頭市場，生活費也要被迫減半吧！至於要買何種幣別計價的基金，他蠻仔細的說明，代表是有心讓投資人懂些東西，雖然很複雜，破解投資債券的迷思(四)買澳幣避險的債券基金有那麼好嗎?也說的很清楚，有機會我會把這篇文章重寫，很多人反應太深奧看不懂。

 

參加這場說明會對我來說有兩個爆點，第一個是策略長在簡報結束前推薦了幾個理財部落格，Jim男大名赫然在眼前，哇！真是受寵若驚，尤其說本部落格文章深入淺出，非常詳盡，強烈建議大家去看，這應該是整場說明會中，我最認同的一段話！哈！他人真的不錯，也有心要推廣理財教育，改正許多投資人錯誤的觀念，我們都認為很多人被金融機構洗腦的太深！這段話絕對不是禮尚往來啦！

 

另外一個爆點是居然有忠實讀者認出我來，還跟我拍照留念，這是當部落客以來，第一次有走紅的滋味，難怪那麼多人想當偶像啊！他非常認同我金字塔理財法（不用一千萬就能過舒適的退休生活？(上）），還幫我四處推廣，這真是太感謝了！這讓我短暫興起了要不要開課，或是辦個粉絲見面會的念頭，哈！

 

資深讀者們應該知道我一開始就很反對穩定配息的觀念（破解投資債券的迷思(一)配息高且穩定配息的基金好嗎?），因為這會誤導沒有投資常識的民眾把高收益債當定存放，但後來我覺得，若真有退休配息需求，能產生現金流的產品是很重要的，選擇重點在於穩定，不配本金。我反對的是，明明只能配5%的產品，卻硬配出9%來，若說清楚是資本利得，其實也無所謂，空頭的時候就轉到其他檔基金去，但我相信絕大多數金融機構都沒有講清楚，你知道的訊息就只有美元9%，或是南非幣17%，六年還本，不會跟你說空頭時，配息金額會調降，或是配本金。所以這是產品的錯嗎？不，它是無辜的，大家不要以為我跟這基金公司有仇似的，還好多基金公司也有類似高配息的產品，只是沒賣那麼好，寫也沒意思。我只是看不慣錯誤，避重就輕的行銷手法，還要客戶借錢出來做所謂的套利，我在銀行看過不少因為連動債損失大部分退休金而痛哭的客戶，不希望有人因為對產品的錯誤認知造成傷害，所以一定要把高配息的真相把它挖出來。或許這麼做，我永遠無法再進入金融界了，其實剛開始寫這部落格有個目的，看有無某金融高層為了打造良好的金融投資環境請我重出江湖，一起打拼，扭轉目前的金融亂象，但我失望了，沒有人想跟短期業績開玩笑的。其實更失望的是，各技職院校應該爭相聘我當老師才是，但這些教授應該只會看學術論文，不屑看我這些文章吧！

 

在此預告一下，七月份的智富月刊將會有Jim男的文章，與升息期間債券投資策略有關。且針對貸款買基金打造退休計畫也有專題，會有我的看法，大家趕快準備搶購吧！到時候我也會看狀況發文做進一步探討，舉個例子，最近有篇留言，有保險業者請人買類全委保單，再將保單質借買新保單，可以增加配息。唉，你說這些不懂投資的人活該被騙嗎？

 

由安聯收益成長看金融行銷亂象