寫了快一個月遊記，脫離市場一段時間，本想開學前再來惡補一下，不過有忠實網友問了一個大家應該也很想知道的問題：現在大家都不看好高收益債，可能會下跌二成，該不該賣出高收益債？在不受任何資訊污染之下，寫出我的看法。
先釐清一個問題，所謂的大家都不看好，這大家指的是誰？若是銀行叫出，那就得先清楚他們的用意為何？是不是只為了業績？在過去的文章談過不少，只簡單說我過去的經驗，過去幾次高收益債比較大的回檔，有很多理專跑來跟我說很多銀行都叫出，問我要不要賣？我的答案是說不用，已經都跌了一成多，你還出什麼出？除非有辦法在低點撿回來，要不然出的結果後來都是眼睜睜的看著高收益債又漲回原先的高點，你想買回也不是，不買也不是，後悔當初的衝動也來不及。若有功力可以在低點接回，那幹嘛去操作高收益債？怎不去玩大一點的？
若這大家指的是報章雜誌，也要去看他寫的有沒有道理，可以參考我這篇破解投資債券的迷思(三)高獲利再見債券基金該賣了嗎? ，事後證明我的看法才是對的。若這大家是基金公司，那就去看他的主力產品是不是高收益債，如果不是，很明顯是陷害同業，拉資金過來，如果是，那才真的要注意，但通常他們不會拿石頭砸自己的腳。
再來就是去分析一下那下跌的原因是什麼？我忘了在哪篇文章有提到，高收益債幾乎每年都會有比較大的回檔，約5-10%，因為美股多多少少也會因為某些因素回檔，高收益債也是風險性產品，風險來了，也會隨著美股跌一下，這波美股跌幅約一成，若跌個5%也是合理。那再看美股是在跌什麼？坦白說，我最近沒有很注意市場，或許跟戰爭有關，也可能跟最近的經濟數據不如預期有關，最可能的因素就是純粹漲多了。
非經濟因素的下跌就不去管它了，網友提到說利率上昇會不會影響高收益債？先說正常的狀況下，利率上昇對高收益債的影響有好有壞，壞的是利率往上，一般人認為是對債券是不利的，但這債券指的是評等高的債券，對高收益債有影響，但比較小，因為升息背後多代表景氣是好的，大家喜歡風險性的投資，高收益債反而是漲的，且利息升高代表未來配息率會增加，總的來說，升息期間高收益債的表現是不錯的。但這指的是正常狀況，這次聯準會的資金大放水是史上未見，也讓高收益債殖利率來到相當低的水準，讓大家罵說基金配息很差的主因。所謂的覆水難收，未來聯準會要收回這麼龐大的資金也是史上未見，會發生什麼事我也不知道，有可能資金回收的過程中，讓漲過多的高收益債大幅下跌，回到正常水準，也有可能是未來的低利率會維持常態，那可能就還好，若引發嚴重通膨，需大幅調升利率，影響到景氣與再融資的利率，那我說的很慘的狀況就會發生。
我剛查了一下美國公債十年期殖利率，發現它創下今年低點，代表風險性資金流入到避風港，風險意識抬高讓股市回檔，造成高收益債下跌，因此跟升息是沒關係的，更可能是經濟數據不如預期，延後了QE結束與升息的時間，這反而會讓風險性資金未來回頭來再賭一把。因此，至少目前為止，現在的回檔都還在合理範圍，不到非出不可的時刻。當然後面要持續觀察經濟數據，如非農就業人數增加有無如預期，與初領失業救濟人數是否持續增加，若出現惡化，再觀察聯準會的動作，比較能正確判斷未來走勢，我不是先知，而高收益債也不是那種看到黑影就開槍的產品。
最後，先搞清楚自己買高收益債的目的為何？純粹低買高賣？那或許要出場，但我建議你選波動更大的標的，若是純粹領配息當退休金，根本不用理他，繼續領息，等配息率來到滿意的水準再加碼。若做好了資產配置，相信類公債的產品這段時間是幫你賺錢的，高收益債甚至股市的回檔根本不需擔心。若什麼都不懂，以為高收益債只漲不跌，那就請你退出吧，好好的去做定存或保險就好。
這幾年高收益債的漲勢寵壞了大家，我相信未來高收益債的報酬率絕對不會再這麼亮眼，甚至也有下跌的可能，因為把未來該漲的提前漲了，但在低利率的年代，對於不敢進股市的投資人來說，高收益債是不得不的選擇，或許還有蠻大機會打敗定存，要不然就耐心等候，等配息率來到自己滿意的水準再進場吧！
忍不住再多囉唆一次，避開強調高配息，滿手ＣＣＣ債券的基金！這我已經說過很多次了！沒有人能完全看準市場，尤其是資金回收過程各種不確定性，教科書沒寫過，市場沒看過，誰敢斷定會如何？把資產配置好還是比較重要，會怕的人就提高現金比重，要不然就把時間拉長（不要問我有多長），風險總是會過去的，債券還是會再創新高！
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