前陣子迷上了哲學書(推薦冀劍制寫的相關書籍,如哲學課的逆襲,海賊王的哲學課等,淺顯易懂),雖然很多哲理還是無法完全參透,但至少我學到的是,世界上有許多事情你認為是真理的,都不一定是對的,你一定要學會去思考,不能人云亦云。投資更是,你認為定期定額真的要停利不停損嗎?若前幾年,你停利了美國科技股,改去買基期低的中國,或是過去原物料基金在高檔一直扣一直扣,會真的不賠錢嗎?我並不是不認同定期定額的概念,相反地,定期定額對小資族與年輕人來說是很適合的投資方法,只是定期定額沒想像中那麼容易賺錢,或是有人說一定賺,不會賠。

 

 

 

股票長期投資一定賺錢?

 

股票長期投資一定會賺錢這句話對嗎?基本上這問句就很有定義上的問題。股票指的是個股?還是指數?是台灣股市,還是美國股市?個股可以很簡單被證明是錯的,因為可以透過歸納法(只要找到反例,就可以證明是錯的,開頭寫的定期定額,也可以找出在日股三萬點定期定額,或是世礦在淨值90開始定,結果是賠錢的反證),找到不少股票到最後變壁紙的反證。指數呢?歷史最久的美國股市,到之前的歷史新高為止可以被證明是正確的。似乎長期投資美股保證能夠賺錢,不過長期是多久?五年,還是五十年?我也可以跟巴菲特一樣說道瓊未來會到20萬點,但不知得經過多少年而已。一般人能夠忍受的長期可能不到十年,但美股也曾經二十年沒有創新高,這樣對於長期的定義不到十年的投資人而言(對台灣投資人,三年應該就算很長期了吧!),投資股票就不保證獲利。只要把時間框架拉大,很多你認為是對的事情,可能會變得是錯的,你沒看過的事情,並不代表它就不存在,黑天鵝就是很好的例子。那以後會不會發生美股盤整三十年的事情?沒有人知道。但萬一這件事剛好是發生在退休後,僅投資股票的人,退休金很可能就不夠用,各國的退休基金也可能破產(所以理論上應該不會發生才對,但關於退休投資,不能因為機率低就不防備)。

 

 

分散投資對嗎?

 

分散投資這句話對不對?大部分人認為是對的,但投資或投機高手認為是錯的,巴菲特就認為好的標的不多,為何要分散投資?集中投資才能有足夠的心力研究,在能力圈內把一家公司弄熟弄懂,全力投資,這樣不對嗎?只是有多少人能夠這樣做?又保證不會發生突發事件去影響投資標的?所以對於大部分投資人,分散投資只是承認自己能力不足,所以只好做資產配置,但這並不代表這就一定是對的(我相信世上還是有神人,不需資產配置反而賺大錢,只是這人不是我罷了),最怕的還是投資人不認為自己能力不足,卻集中投資,不屑所謂的資產配置。當初我在銀行當顧問時,講資產配置的觀念沒理專理我,但只要拿出線圖講哪個標的該在哪價位買進賣出,他們就興致勃勃,然後就把客戶資產集中在此標的。我自己有時都不敢買了,但這種心虛哪能讓理專知道?

 

 

執行資產配置很容易嗎?

 

就連資產配置這不敗的觀念,在執行上還是有很多可以思考的地方。股票與債券配置比例多少最適合你?六四,或五五?要不要執行動態調整,資產再配置?(談資產配置(四)投資組合再平衡)如何執行?市場下跌時你真能做到勇於承接股票?以我為例,我是信奉資產配置的,但也有盲點,這一兩年我主觀認為股票漲高了,主動將股票部位降到很低水位,想主觀的等到市場崩盤再去拉高股票部位,其實這就違反了資產配置的心法,尤其現在市場氣氛轉空,股票跌下來了,要不要去承接?按照心法是要的,但我又主觀認為現在是景氣循環的高點,明年景氣放緩,還不一定即將反轉,現在進場太早,要不然現在買進後,萬一美股真的步入空頭,我一定會很後悔當初為何那麼早買進,還虧我是所謂的投資專家?連買進點都沒抓好?這就是所謂的專包啊!(專家包袱)就算是許多投資大師都推崇的資產配置,連我來執行都困難重重,更何況一般投資人?(看不懂市場的,反而能夠傻傻的執行,不管景氣,市場的轉變,或許賺的比我這自作聰明多)

 

 

借錢投資不對嗎?

 

投資很難說對錯,我認為貸款去買高配息基金,達成退休目標這件事是錯的(長輩借錢買配息基金套利,卻沒算到保單貸款會被斷頭,慘賠數百萬!

),但常常會有邏輯錯,卻有好的結果發生,那你認為這件事是對是錯?這事在某個時空也許是對的,例如你在股票低檔融資買進,大家都拜你是神,怎麼會是錯的?最怕的是你做錯的事情,卻有好的結果時,你就更偏執地認為這件事一定是對的,便一直持續,甚至加碼做,但在另一個平行時空(扯遠了,哈!),這件事卻變成大錯特錯,導致重大的損失。之前就有人在我部落格留言罵我,借錢買某檔高配息的基金明明就很好,過去兩三年領了高配息,本金也沒少,不知現在他還有一樣的想法嗎?其實很多人落入了時間框架的錯誤,短時間對的事情,長期不一定對,但當然也有可能是我錯了,因為我只是擔心風險,而它卻不一定發生。若你知道一定會發生,還敢借錢買嗎?當然不會,這也只是每個人對風險承受與認知不同,我認為不對的,不一定是對的,只是我認為大家太輕忽風險,雞婆的提醒而已。

 

 

高收益債是好的退休工具嗎?

 

我常批評的就是把高收益債當成退休的現金流工具(高收益債基金真的是退休的最佳工具嗎?(上) 高收益債基金真的是退休的最佳工具嗎?(下), 因為若你的時間框架不夠長,不知道高收益債以前曾經多慘,慘到沒人要,你就不應該把它當成主要的退休規劃工具,若你只是抓從2008年到現在的績效表現圖,你或許會認為高收益債跌下去,一定可以在短時間漲回來,現在下跌也不用怕!2015那次不也是挺過來了。但這是確定的事情嗎?你心中沒有任何一點懷疑?若是你剛好在最甜美的一段時間投資高收益債,你一定會認為那是最棒的投資工具,領高息,本金還增加,你會相信只管配息,不管本金漲跌這觀念是對的。真的嗎?我底下就要開始寫高收益債目前的利空消息,你確定看了之後,信念不會動搖,要持續在高配息率的時機點加碼下去?若不會動搖,代表你對這樣的策略很有信心,但只要想想若我說的最壞狀況萬一發生,就算只有百分之一的機率,會不會影響到你的生活?若不會,那就去實驗看看,我也不敢說這一定錯,只是我不願承擔這樣的風險而已。

 

這會是我暫時告別投資界的文章,要注意,我說是暫時,至於多久,由我定義,要不然又會被人笑說跟政治人物一樣,說了幾百次不選還出來。因為我發現我的投資觀念不一定是對的,或許某個時空對,但在另一個時空卻錯了,我卻沒有去改正,若部落格不紅還無所謂,但越多人看你的文章,你的責任就越大,而且大多數人都不愛思考,很容易對所謂的專家講的東西照單全收,這是件很危險的事情。大家愛看所謂的市場文與預測文,其實這些都是垃圾文(我是指我寫的,其他高手有的是黃金),過去為了要紅(沒有紅,就沒有辦法傳達我的投資觀念),寫了不少這類的文章,尤其是南非幣,在此深深懺悔,若要紅,就是要敢說,而且要很有自信的大聲說,但必須坦承的,實際上某些部分我是很心虛的,雖然推論有道理,但很可能結果是錯的(我常常看太早,在盛行短期投資的金融業會被說不準),但只要你沒自信,寫的模擬兩可,就會被批是廢文,有寫等於沒寫(我也沒影射是誰)。避免我的文章有可能貽害人間,加上這原因,(請看2018紐西蘭遊記第十一天(上)拍宣傳照,瓦納卡湖,鮭魚農場釣魚)以後將轉型為旅遊作家,至少吃到不好吃的東西,頂多被你罵一下,肚子拉出來就沒事了。

 

很抱歉,讓各位花了幾分鐘看了一篇廢文,我只是要表達思考這件事很重要,不要太相信投資大師說的話,他們說的不一定錯,但不一定適合你自己,更不用說台灣充斥著假專家,這樣看我底下的文章,會比較清楚我想要表達的。

 

高收益債的買點或是賣點到了嗎?(中)

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