Jim男的投資與旅遊經

這篇屬於政治評論，不算是投資相關，因此也不算違背諾言，再三個月我一定會復出的。

財政懸崖這名稱是來自柏南奇，其實他是想推卸責任，當時大家把焦點放在QE，卻忽略了年底的財政懸崖才是大災難，實際上他應該很清楚，對於就業問題，財政政策效果是遠大於貨幣政策的，目前美國營造業失業人口非常多，印出來的鈔票不見得可以直接流進來，當然透過買進MBS可以降低房貸利率，來刺激房地產，但是若能夠直接蓋條高鐵之類的基礎建設，就可以直接聘請好幾萬的勞工。因此相反的，若政府沒有錢去擴張財政政策，反倒是因為沒有錢要緊縮，你看影響會有多大，有些企業會因為政府減少採購，營收下降，從最近的資本支出減少就可看出端倪，再來就是要解雇員工，失業率會因此而大增。所以已經有學者跳出來說，就算要削減赤字，也要等連續兩季GDP成長3%，失業率6%以下再來做比較大幅度的削減，補足之前未削減的額度。

財政懸崖的來源是小布希的減稅政策到期，去年國會為了提高債務上限而倉促通過的自動減赤(10年1.2兆)，另外是失業救濟延長的到期與醫療健保的部分。兩黨目前僵持不下的部分是減稅問題，這來自於兩黨的基本意識形態，歐巴馬想在收入25萬以下的部分維持免稅，但對於少數的有錢人將增加稅收，這樣的政策當然是受到大多數人的歡迎，但這些有錢人多是支持共和黨的，共和黨反駁的理由也不一定沒道理，這些人多是中小企業主，加稅會影響他們的生產與賺錢的意願，整個國家的經濟大餅很可能會縮小，受傷害的反而會是中下的勞動階層。最近的例子就是法國的富商外逃，有錢人逃稅的方法多的是，資金整個外移，其他國家歡迎得很。

共和黨過去最有名的減稅政策就是雷根時代的供給面經濟學，有所謂的拉佛曲線，這實證上不一定正確，但觀念上就是說，稅率提高不一定可以課到比較多的稅，且比較擔心的是美國這匹馬跟台灣一樣想追求歷史定位，也要從股票族著手，提高資本利得與股利利得稅。

美國人已經非常厭惡兩黨惡鬥，選後股市的下跌相對的也為歐巴馬與國會帶來壓力，週五歐巴馬就要開始協商，剛開始協調之初一定會先拉高一點增加的稅額，再給共和黨去殺價，目前民主黨的讓步是降低醫療補助，共和黨可能接受對高所得族群增稅，只是定義與稅額的問題還需要討論，這算是好的開始，或許周末會有好消息也說不定。

目前市場的看法是會在12月中休會前先提出一個過渡版本，如延長三個月之類的，因為若牽涉到比較中長期的政府支出，留給新民意的國會比較適當。反正財政懸崖到最後一刻都會解決，就像美國的英雄主義電影一樣，最後一秒才解除炸彈，只是時間拖得越長，對於市場越不利。

說真的，大家太過於擔心美國的債務問題，經濟成長才是重點，就算美國有16兆債務，相對於美國總資產，也僅是九牛一毛，有賺錢與償債能力比較重要，要不然一堆新興國家債務站GDP都不到五成，評等為何沒有AA?最好的方案就是我前面所說的，經濟復甦前不要太過於執著減赤，要不然會陷入歐洲一樣惡性循環的困境，就算被降評，你等著看，大家還是搶著買美債，根本不需要太擔心這樣的問題，除非被降成垃圾債，但你覺得有可能嗎?大家都被美元綁架了!

總結是，最好的狀況是十二月中會有比較明朗的結果，加上聯準會公布的會議記錄，QE加碼的可能性是提高的，這很可能就會是市場的轉捩點。